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宏观策略：逆周期调节加码，高质量发展升级。我们对于下半年的政策预期比市场预期更进一步，地方政府债务化解和房地产市场的平稳运行可能需要央行的结构性便利工具更快推出。也就是，除了可能增加的保交楼专项基金（2000 亿），也可能推出更多的平稳市场风险的金融工具，尤其是政策性金融工具的加大实施。另外，降准力度的实施可能超过预期，也即是为了配合政策性金融工具的使用，2 次共50bps 的降准力度，释放约1 万亿以上资金是可以期待的。对于普遍预期的4 季度才会出现的降息可能提前，尤其是在央行对汇率容忍度加大以及对外汇市场密切关注、预期引导的基础上，3 季度走在市场之前的降息也有一定的概率。从A 股投资的视角来看，8 月4 日四部门联合新闻发布会主要涉及大消费、交通基础设施、房地产、科技创新、国企改革、民营经济、地方债与金融等领域。
宏观：美国新增非农就业略低于预期，失业率回落，薪资增速偏强。
服务就业回落广度加强，商品生产低位徘徊但有韧性，家庭就业也有所放缓。非农时薪增速再度上修，对核心通胀压力保持，支持紧缩周期拉长。美元方面，偏弱的欧元区制造业表现和立场稍有软化的欧央行在经济差和利差上形成支撑，预计短期在100-103 的范围内运行。尽管两者的大方向仍是向下的，但在更多证据确立美联储停止加息前其弱化动力不明显，需要警惕对市场对货币政策篇乐观预期不能兑现的风险。
FICC&固收：美债利率上行，美元指数上涨，整体资产表现较上周分化。国内债市：资金利率整体下行；本周资金由净投放转为净回笼；国债收益率曲线中短端下移；信用债收益率分化，中长久期多数回落。
科创板：业绩预告七成为增长，科创100 指数即将发布。随着经济逐步复苏，下游景气度不断回暖，叠加AIGC、数字经济、信创政策的推进，与应用场景的不断打开落地，科创板估值有望触底回升，优质个股配置价值逐渐显现。建议关注AIGC、信创与数字经济赛道下的计算机软硬件投资机会，以及去库存预期修复下的半导体板块、下游工业景气度回升的高端制造等板块，有技术优势壁垒、竞争格局明确的优质个股的投资机会。
关键词：
质检
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